事故：公司揭橥]2023年半年报，上半年告竣交易收入11.7亿元（+36.3%），告竣归母净利润-4404万元，减亏8518万元；个中2023Q2单季度告竣交易收入4.9亿元（+35.2%），告竣归母净利润-4989万元，减亏1966万元，适合事迹预报披露。

　　冲泡发掘淡季时机超预期，即饮维持迅速伸长。1、分品类看，上半年冲泡、即饮永别告竣收入6.3亿元（+38.4%）、5.3亿元（+35.9%）。延续研究矫健化冲泡产物、泛冲泡产物，同时正在3-6月古板冲泡淡季聚焦主题渠道和门店，充塞发掘淡季的时机。即饮方面，上半年MECO果汁茶收入约4亿元，同比伸长11.6%，加强“零食+果汁茶”的消费场景；兰芳园冻柠茶试销功效亮眼，线上维持迅速伸长及较高复购率冲泡，线下慢慢扩张铺货畛域。公司主动研究即饮交易形式，通过铺货赏赐、分销赏赐、冰冻化赏赐等进步经销商主动性，正在广东、北京、江苏等区域势能已初阶大白。2、分渠道看，上半年经销、电商、直营永别告竣收入9.9亿元（+41.9%）、1.3亿元（-3.2%）。公司已变成结构天下的发卖收集，截至2023H1末共有经销商1419家，较岁首净填充87家。

　　利润端减亏，守候下半年延续改进。1、2023H1公司毛利率27.9%，同比晋升7.2pp，冲泡产物提价传导功效大白。2、用度率方面，发卖用度率31.2%，同比消重2.4pp冰球突破豪华版网站冲泡，Q2较Q1环比填充10.4pp至37.3%，苛重因为市集扩张费、告白加入等填充，帮力即饮旺季发卖；束缚用度率9.1%，同比消重3pp；研发用度率、财政用度率永别为1.3%、-3%，根本维持安谧。二季度为公司冲泡交易古板淡季冲泡，叠加即饮蓄势旺季用度投放，利润端赔本，守候即饮放量后范围效应大白、冲泡旺季动销加快。

　　股权引发彰显信仰。公司揭橥股权引发谋略，向38名董事、高级束缚职员、主题束缚职员及主题本领（交易）职员授予股票期权1076万份，查核方向以2022年为基准，2023、2024、2025年收入伸长率不低于15%、35%、50%。股权引发谋略可充塞激起主题员工主动性，为公司悠长发扬奠定根蒂。

　　结余预测与投资倡导。估计公司2023-2025年归母净利润永别为3.0亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS永别为0.74元、0.88元、1.04元，对应动态PE永别为23倍、20倍、17倍，保卫“买入”评级。

　　证券之星估值领会提示香飘飘结余技能通常冲泡，来日营收获长性通常。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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