事变：公司颁布2023年年报及2024年一季报，23年终年公司杀青营收/归母净利润36.25/2.80亿元，同比+15.90%/+31.04%；个中23Q4杀青营收/归母净利润16.47/2.77亿元，同比+3.06%/-4.20%；24Q1杀青营收7.25亿元，同比+6.76%，归母净利润2521万元冲泡，同比331.26%，扣非净利润诀别为1977万元，扭亏为盈；公司2023年利润分派显示分红率达51.29%，分红率较22年30.73%有较大幅度擢升。

　　即饮产物加快放量，冲泡类产物光复性增加。分产物看，①冲泡类23年/23Q4/24Q1诀别杀青营收26.86/14.76/4.85亿元，同比增加+9.37%/-1.18%/+5.46%。冲泡类产物盘绕“强壮化”及“泛冲泡”两条思绪促进产物改进升级，出卖战术上减持“渠道下重”，聚焦中枢市聚会心区县的高潜门店，并正在旺季前主动协帮经销商抢占终端陈各位和堆头，营造节日礼赠气氛，正在23年赢得了肯定的光复性增加冲泡。②即饮类23年/23Q4/24Q1诀别杀青营收9.01/1.59/2.34亿元，同比增加+41.16%/+60.09%/+10.12%。23年即饮类产物盘绕Meco果汁茶、兰芳园冻柠茶两款中枢产物发展出卖，机合架构上公司针对即饮生意组修独立的千人出卖团队，擢升谋划专一度，即饮类产物营收增加超过冲泡，后续公司将勉力发现产物卖点，巩固冰冻化、主动探求餐饮渠道、开发零食渠道市集机缘。

　　赓续巩固渠道修造，经销编造陆续优化。分地域看，23光阴东/西南/华中/西北/华南/华北/东北同比+18.16%/+14.52%/+10.78%/+9.55%/+17.72%/+14.42%/+30.01%，营收占比四成以上的华东市集保留速于团体的增速，东北市集因为基数偏低正在饮料生意发动下赢得30%增加。公司目前依然征战了根本遮盖国内大中型都会及县区的寰宇性出卖收集，出卖渠道安祥流通。分出卖形式看，公司经销/电商/出口/直营诀别杀青营收同比+15.61%/+7.00%/+16.80%/+119.29%，公司新渠道拓展成果明显，直营渠道增加急迅。经销商数目上：23

　　即饮毛利明显擢升，二次创业初期出卖用度率大幅扩张。2023年公司毛利率为37.53%，同比+3.73pcts冲泡，个中冲泡类/即饮类毛利率诀别44.68%/18.41%，同比+4.03/+6.73pct冲泡，单季度看23Q4和24Q1毛利率43.89%/33.64%，同比+3.15/+8.45pcts。23年公司出卖/治理用度率诀别为23.73%/6.28%，同比+5.80/-1.08pcts，出卖用度扩张重要系告白费及市集施行费支付扩张、组修即饮出卖团队人力支付扩张所致。23年公司归母净利率7.73%，同比+0.89pcts。2023年年报及2024年一季报点评：冲泡建复正在路 即饮旺季放量可期